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作家：长江期货

最新宏不雅节律定调为国内复苏与国外远期败落预期，酿成拉扯阵势，内强外弱，从永久看，棉花为宽幅震撼趋势，要是远期国外败落显著，不 甩掉棉花远期有走弱的可能。从节律上看，暖热新疆棉收购情况。

当今来看，棉花利空成分在盘面还是大部分开释，当今新疆皮棉资本基本形 成，以为主跌阶段还是完成，2401 合约在 12 月-1 月技能会期现回顾， 有反弹的可能，预测棉花短中期为区间震撼趋势，围绕 15000-16500 区间运转。

操作上，皮棉加工企业提议边收购边卖出套保；纺织用棉企业提议逢低 作念多；投契者提议暂时不雅望。

基本面信息追踪

1、11 月 20 日中国棉花价钱指数（CC Index）价钱 16898 元/吨，较上个交游日下调17 元/吨。11月20日棉纱指数 （CY Index C32S）价 23060 元/吨，较上个交游日下调 50 元/吨。据郑州商品交游所，2023年11月20日棉花仓单总量 2792(-3)张，其中注册仓单 2010(+88)张，灵验预告 782(-91)张。

2、2023 年 11 月 13 日-11 月 19 日，据宇宙棉花交游商场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运载量绸缪4.5万吨，环比加多 0.71 万吨，增幅 18.8%;同比减少 3.26 万吨，减幅 42%。

运载流向：2023 年11月13日-11月19 日历间，出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，差别占主要流向的 29.9%、27.1%、11.8%，这三个省份绸缪运载量 2.73 万吨，较前一周加多 0.91 万吨，占周发运总量的 60.8%。

运载价钱：2023 年11月13日-11月 19 日历间，出疆棉公路运价较上周涨跌不一。奎屯运至河南省平均运价约499 元/吨，较前一周运价下落19 元/吨;奎屯运至山东省平均运价约 570 元/吨，较前一周运价高涨 3 元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约556元/吨，较前一周运价下落 19 元/吨;库尔勒至山东省平均运价约 600 元/吨，较前一周运价高涨13元/吨。(注：此价钱均为裸车价钱，不包含财务等其他用度，仅供参考)

3、据印度商务部数据裸露，9 月印度棉花出口量为 2.1 万吨，环比（1.9 万吨）加多2.7%，同比（4473吨）加多 366.1%。今年度（2023.8-2023.9）棉花累计出口总量约 3.9 万吨，同比（8704 吨）加多353.8%，其中孟加拉为印度棉的主要出口策动地，出口量 3.1 万吨，占比 78.2%，其他少许出口至中国、越南、印尼等国。9 月印度棉花入口量约 1.4 万吨，环比（2.9 万吨）减少 51.2%，同比（9.0 万吨）减少84.4%。今年度（2022.8-2023.9）棉花累计入口量 4.3 万吨，较客岁同时（17.1 万吨）减少75.0%。从今年度入口开首来看，澳棉（1.6 万吨）占入口总量比重在 38.6%，好意思棉（8292 吨）占比 19.4%，巴西棉（4739 吨）占比11.1%，其他少许为西非棉、埃及棉等。

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